中国股票市场与宏观经济相关性研究

中国股票市场与宏观经济相关性研究

作者：谢颂杰

来源：《商情》2015年第19期

【摘要】随着社会的不断发展，中国股票市场逐渐成了经济体系组成中的关键，而中国股票市场又间接的决定了中国经济发展的健康与否，因此，不难看出中国股票市场与宏观经济有着一定的相关性。本文从股票市场与宏观经济周期的相关性分析入手，并详细的阐述了股票市场与宏观经济政策的相关性，旨在通过对二者关系的研究，能推动我国经济健康、稳定、持续的发展下去。

【关键词】股票市场 宏观经济 相关性

为了确保股票市场持续稳定的发展，必须先理清中国股票市场与宏观经济的相关性，并对其进行详细的分析，进而才能更好的推动我国经济的进一步创新。以下就是从宏观经济周期和宏观经济政策的角度对二者之间相关性分析的研究，望其能为中国股票市场与宏观经济相关性研究者提供有利的文字参考，并促使我国经济水平能有所提升。 一、股票市场与宏观经济周期相关性分析 （一）股票市场和宏观经济周期理论

股票市场理论是指股票市场上升趋势和下降趋势交替出现的过程。而一个完整的股票周期又可分为长期趋势和基本运动两种类型和四个基本阶段。两种长期运动就是指股票中的长期上升趋势和长期下降趋势，而股票市场在牛市阶段、牛市向熊市过度阶段、熊市阶段和熊市向牛市过度等四个阶段中由于股市有所不同，因而他们在股票价格等方面也存在着一定的差异；宏观经济周期是反映国民经济的收缩与扩张的过程，因而可根据宏观经济周期的特点，将周期划分为扩张器和收缩期，从而通过周期的反映即可观察出国民经济的现状和趋势。 （二）股市周期与宏观经济周期相关性理论

对于股市周氏与宏观经济周期相关性理论的分析可以从以下两个方面入手：第一，经过大量的实践表明，宏观经济周期在一定程度上决定着股票市场周期，例如，在上市公司经营的过程中，企业的宏观经济直接影响着企业的业绩，而业绩又可带动企业股市的上升，因而若企业的宏观经济周期处在上升的趋势，那么股市也就随之会被提升。第二，在宏观经济周期决定着股票市场周期的同时，股市市场又反作用于宏观经济周期，因为随着人们生活水平的提高，必然会刺激居民利用股票来进行资产融资，因而若股票一直处在上升的趋势，那么居民的消费水平也会随之提升，而在居民消费的影响下我国经济必然会被强化。 二、股票市场与宏观经济政策相关性分析

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（一）货币政策影响股票市场

货币政策对股票市场的影响主要表现在直接影响、间接影响等方面。如图1： 图1 货币政策影响股票市场机理

从图中可以看出货币政策对股票市场有着直接的影响，其影响的方式表现为货币政策的变化促使货币利率发生转变，因而在利率发生变化的情况下，公司股票的定价和折现值也会随之上升或下降。例如，当央行减少货币的供给时，那么金融市场就要对股票进行正回购操作。 （二）股票市场对货币政策工具的影响

货币政策目标的实现要借助于货币政策工具，而货币政策工具的选择要根据我国金融经济的现状来进行选择。目前，我国主要的货币政策工具有存款准备金等。货币政策工具的出现可促使央行利用其对货币的供给量等进行控制，进而确保我国经济收支的平衡，并带动我国宏观经济的进一步提升。而股票市场的快速发展加大对货币的需求，因而此现象的发生，也促使货币政策工具在股票市场发展的影响下发生着变化。从中可以看出，货币政策在影响着股票市场的同时，股票市场又相应的反作用于货币政策工具。 （三）股票市场对货币政策中介指标的影响

股票市场对货币政策中介指标的影响可以从两个方面入手分析：第一，股票市场的上升与下降影响着货币的供给关系，因而在货币供给关系发生转变的状况下促使利率也开始发生相应的变化，进而最终影响了货币政策中介的指标；第二，股票市场的价格影响着公众对货币的需求，因而在股票市场长期处在上升趋势的情况下，居民公众会增加对货币的需求量，将其投入到股票市场为自身获取更大的利益。从而可以看出，股票市场的变化将影响到居民对货币的需求，并间接的促使货币政策中介指标受到一定的影响。 （四）股票市场对货币政策目标的影响

股票市场与宏观经济的相关性还表现为股票市场对货币政策目标的影响，例如，近几年来我国央行将维护币值稳定作为货币政策的主要目标，并同时开始发展收支平衡等多目标的实现。而股票市场的变化间接的影响着我国经济的增长，进而促使在经济增长的过程中收支平衡也将受到一定的影响。因而在股票市场发生变化时，货币政策目标必然会受到一定的影响。 从图中可以看出股票市场的变化影响着公开市场业务，因而其也相应的决定着上市企业的就业状况，若股票市场处在上升的趋势，那么企业就业也将较为乐观而社会宏观经济也会随着就业状况的转变而有所提升，收支也会逐渐实现平衡。因而可以说股票市场对货币政策目标起着决定性的作用。

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综上可知，随着社会经济竞争的日益剧烈，我国政府必须从研究股票市场与宏观经济的相关性入手，进而利用二者之间的作用与反作用的关系来推动社会经济的进一步提升的同时，实现国际收支平衡的目标。同时在全球化的背景下，我国应在股票市场与宏观经济复杂的关系中把握住中国股市的运行，以便在股市的带动我国宏观经济能实现进一步的提升，人们的生活水平也能随之提高。 参考文献：

[1]陈怡.我国股票市场与经济增长关系的实证研究[J].经济经纬，2010. [2]程立超.股票价格、货币政策和宏观经济波动[J].中央财经大学学报，2010.