国际资本流动的财政效应分析

２００６年ｌ１月　第３卷第ｌｌ期　湖北经济学院学报（人文社会科学版）　Ｊｏｕｒｎａ１．ｏｆ　Ｈｕｂｅｉ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　ｏｆ　Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ（Ｈｕｍａｎｉｔｉｅｓ　ａｎｄ　Ｓｏｃｉａｌ　Ｓｃｉｅｎｃｅｓ　Ｎｏｖ．２００６　Ｖｏ１．３　Ｎｏ．１ｌ　国际资本流动的财政效应分析　张光宏　ｆ中南财经政法大学工商管理学院，湖北武汉４３００６４）　摘　要：由于我国政府充当着我国国际资本流动最后债务人的角色，我国国际资本流动毫无疑问对我国的财经　政策有着深远的影响，同时，我国财政规模无疑地影响着我国的国际资本流动。　关键词：国际资本：流动：财政效应　～、国际资本流动与财政收入的总量关系　ｆ３１可以用未来的利润来抵消免税期内的亏损：　（４１加速固定资产折１日的税收减免奖励；　ｆ５１投资或利润再投资奖励；　（６１社会安全费上缴减免；　（７１根据雇员人数或其他劳工支出对应税收予以减免；　（８１根据营销或促销开支减免公司所得税；　ｆ９１附加值提高奖励：根据产出净当地成分比重给予公司　（一）总量关系。　我们首先来看看储蓄的构成。储蓄可以分解成两个部分：　部分是居民和企业自愿储蓄的部分；另一部分是政府通过　税收、发行国债等方式形成的财政收入中用于政府投资的部　分．用公式表示就：是　一Ｓ＝Ｓｐ＋Ｓｇ　其中，Ｓ表示储蓄，Ｓｐ表示私人部门（居民和企业）的储蓄，　Ｓｇ表示政府部门的财政收人中用于政府投资的部分。　我们可以类似地给投资进行分解。亦即投资可分解为私　人部门的投资和政府部门投资两部分：　Ｉ＝Ｉｐ＋Ｉｇ　所得税减免或奖励；根据净增加值给予所得税奖励：　（１０１进口方面的奖励：资本品、设备或与生产过程相关的　原材料、零部件和其他投入品免征进口关税；进口原材料退税：　（１１１出１５１方面的鼓励：减免出１５１税；出口收入税收优惠：特　殊创汇活动或制成品出口所得税减免；根据出口业绩对国内　销售予以税收方面的奖励；出口退税；出口净当地成分所得税　奖励。　我旧对国际资本流入的优惠财政政策在吸引和稳定国际　其中，１表示投资，Ｉｐ表示私人部门（居民和企业）的投资，　Ｉｇ表示政府部门的投资。我们用△ｐ表示私人部门的投资差　额：　△Ｄ＝Ｉｐ—Ｓｐ　资本方面发挥　重要作用，同时也存在一些问题　我国与其他　发展中国家之间，我国不同地区之问为了吸引外资在税收优　惠政策方面存在着恶性竞争现象。为了发展本地经济，一些地　我们用△ｇ表示政府部门的投资差额：　△ｇ＝Ｉｇ—Ｓｇ　我们用△表示总的投资差额，则　△－＝Ｉ—Ｓ＝Ａｐ＋Ａｇ　△：＝Ｉ—Ｓ＝Ｉ一（Ｓｐ＋Ｓｇ１　这个差额就是国际资本流动的净额，换个说法就是，国际　方竞相降低谈判条件，以各种优惠政策吸引外商去当地投资。　这种恶性竞争的结果是外商往往以彼地压此地．迫使中方降　低谈判条件。从而达到其坐收渔翁之利之目的。经过治理．这种　状况目前已经得到纠正　另外，我们还应该清醒地认识到，国际资本流动的税收优　惠政策并不是万能的。在一些国际资本，特别是大型跨国公司　的母国与我国签有避免双重征税协定的情况下，跨国公司在　我国减免的税收还要在母国补交。此时跨国公司仍然得不到　好处，从而税收优惠政策吸引力很小，甚至没有吸引力。这时我　们应该注重改善投资环境，提高服务质量，用我国的市场规模，　劳动力素质，社会经济的稳定来吸引外资　（二）国际资本流动中的通过转移利润避税及对策。　跨国公司通过压低在出口价格或者抬高进口原料价格等　手段将利润转移到境外从而使东道国无法对利润中被转移的　部分进行征税，以达到逃避东道国税收的目的。跨国公司利用　有形资产进行价格转移是传统的价格转移方式，由于它们同　跨国公司的外部贸易有一定的可比性，跨国公司价格转移的　行为不得不受一些约束。而跨国公司通过无形资产和服务贸　易进行价格转移，由于没有参照物，因此，其价格转移行为更　为隐蔽，也更　容易判定。鉴于以上原因　跨国公司通过有形　资产进行价格转移的行为有所收敛，而通过无形资产和服务　贸易进行价格转移的活动发展很快，正在逐步成为跨国公司　价格转移的主要方式。我国外商投资企业向国外转移利润的　资本流动净额弥补了私人部门（居民和企业）的投资差额和政　府部门的投资差额，从而弥补了这个总投资差额。　仁：１补充关系与挤出关系。　当私人部门ｆ居民和企业１的投资差额或者政府部门的投　资差额存在时．或者需要借助国际资本改善资产质量，促进技　术进步，提升产业结构，优化产业组织时，国际资本的净流人是　对我国财政收入的有益补充，否则就会发生挤出效应。　二、国际资本流动的税收政策　我们国家国际资本流动的税收政策正在经历由低级向高　级、由简单向复杂的发展历程。　（～１国际资本流动的优惠税收政策。　当出资缺口比较大，或者为了把外资吸引到某个特定领　域以调整产业结构或地区结构的时候，为了鼓励国际资本的　流人，我们经常采用的措施就是对国际资本流人实行减免税　政策。我们这样做的目标就是吸引国际资本，鼓励外商再投资，　特别是鼓励他们不要将利润汇回母国，而在我国进行ｆｆｆ投资。　所采取的财政鼓励政策、措施主要有以下一些做法：　（１１降低标准公司所得税率；　ｆ２）规定外国投资企业在一定的期限内免缴所得税；　・４２・　维普资讯 http://www.cqvip.com

张光宏：国际资本流动的财政效应分析　现象屡禁不止。目前，外商投资企业的亏损面　很高。在１９９６年汇编的５５９８６家已投产ｆ营　业１的外商投资企业中，亏损企业有３６０６０　家。亏损面高达６４．４％．比上年增加了３．１　个百分点。再如南京市，１９９４年和１９９５年的　外商投资企业亏损面更是高达７４．０（）％和　７２．８２％。造成外商投资企业经营亏损的原　因。固然有企业经营初期的正常亏损和企业　经营管理不善等．但是．一些外商投资企业为　了避税，采用高报进口设备价格和进口原材　料价格、低报产品出口价格等方式向国外转　移利润，实盈虚亏，则是不争的事实。一个重　要证据是许多外商投资企业在亏损面居高不　下、亏损额与日俱增的情况下，生产规模不断　扩大。外商投资企业的出口通常由外商控制。　它们通过压低产品出口价格以实现利润转移　更为普遍。以加工贸易为例。进料加工出口是　外商投资企业的主要贸易方式，近几年发展　很快．一个重要原因是它便于外商转移利润。　１９９４年进料加工出口额为３０５．８亿美元，而　进料额为２８０．８亿美元，加工费收入仅为２５　亿美元．增值幅度很小。这说明要么进料价格　被高估，要么出口价格被压低。　跨国公司的这种通过价格转移利润的行为减少了东道圉　税收收入．损害了东道国政府的利益。我们通常所采用的对策　有：参照其他公司类似商品的价格，实行“比较定价法”，加强国　际价格信息合作，加强海关的监管，经过世界贸易组织东京回　合和乌拉圭回合的多边贸易谈判，现在有１３０多个国家签署　了世界贸易组织的《海关估价规则》。　ｆ三１国际资本流动的托宾税。　Ｊ．托宾１９７２年在普林斯顿大学詹尼威学术演讲会上，　资产外资投资额，根据我国１９８１——１９９８年期间我国利　外资在固定资产方面的投资额的增长与我国同期财政总收　入的统计资料。我们应用ＳＴＡＴＩＳＴＩＣＡ５．０来进行回归分析，　得到　Ｃ＝１８０８．８６５＋３．２７４Ｗ　（３．７４４）　Ｒ＝０．９５　（１０．５２６）　Ｆ＝１１０．７９　首次建议对所有与货币兑换有关的国内证券和外汇即期交易　征收税率统一的国际税，我们称之为托宾税（Ｔｏｂｉｎ　Ｔａｘ）。托宾　认为．托宾税将通过交易成本的上升可降低全球资本的流动　性和各国贷币汇率的波动性；故　托宾税的设想又被形容为“向国际金融的车轮撤沙子”　（ＴｏｂｉＩ１　Ｊ：１９７８）。由于近年来金融全球化、一体化等诸多因素　的作用，国际资本的流动性和易变性大：为加强。这种趋势使得　不同国际资本市场之间微小的利率差就可能引起资本的大规　模流动，在１９９２年时，１．７个百分点的利差才可能引起套利资　本流动。而目前大约０．７个百分点就能起到类似效果。在托宾　看来，资本的泛滥似乎使国际金融体系成为一个过度润滑的　高速列车，在轨道陈旧的发展中国家飞驰而过时更易酿成重　大事故，因此对资本交易征税，无疑就是“向国际金融的车轮撒　沙子”．以降低资本流动性来换取金融全球化的相对稳健。　三、我国国际资本流动的财政政策实证研究　（一１直接财政性外债与财政总收人。　我们根据我国１９８１——１９９９年期间我国直接财政性　外债与财政总收入的统计资料，作时间序列图（图１）、（图２）。　图１显示，我国财政总收入逐年上升并且自１９８９年以来　这种趋势明显加快，而图２却反映出我国财政性境外借款除　１９９３年有较大规模以外其余年份借款规模振幅不大，表明我　国财政总收入与我国直接财政性外债之间没有明显的相关关　系。　（二１国际资本投资与财政总收入　，　我们以Ｃ表示财政总收人ｆ含内外债务），以Ｗ表示固定　方程显示。我国财政总收入Ｃ与国际资本投资流人ｗ之　间有相关关系，Ｂ０、Ｂ１的ｔ检验值分别达到３．７４４、１０．５２６，通　过显著性检验。Ｆ检验值为１１０．７９．相关系数为Ｒ＝０．９５，表　明两者之间相关程度很高。　正的相关系数１３１＝３．２７４说明．国际资本投资的流人有　利于促进我国财政总收入的增长。　类似地，我们再应用ＳＴＡＴＩＳＴＩＣＡ５．０进行回归分析。对我　园外资投资增长与财政总收人增长进行拟合回归方程。得到　Ｗ＝一４０１．６９８＋０．２７８Ｃ　（一２．３０５）　Ｆ＝１１０．７９　Ｒ＝０．９５　（１０．５２６）　方程显示。在国际资本投资流人Ｗ与之间我国财政总收　入Ｃ的相关关系模型中，３１ｏ、Ｂ１的ｔ检验值分别达到一２．　３０５、１０．５２６，通过显著性检验。Ｆ检验值为１１０．７９，相关系数　为Ｒ＝０．９５，表明两者之间相关程度很高。　正的相关系数１３１＝０．２７８说明’我国财政总收人的增长　可以允许国际资本投资流人的增长；而另一方面相关系数Ｂ１　０．２７８很小，这说明我国的财政总收入对国际资本的吸纳能　＝力是有一定局限的。　参考文献：　ｌｌｌ颜日初，徐唐先：国民经济统计学【Ｍ１．巾国财政经济出版社出版　ｌ９９９．　【２】国民经济核算体系１９９３【Ｍ１．ｆｌ１ｌ围统计出版社，１９９５．